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南華期貨上會釋放何種信號

出處:上市公司 作者:周科競 網編:段躍 2019-07-01

根據審核安排,南華期貨的IPO首發申請將于7月4日上會,無論過會與否,都有著重大意義,這意味著監管層對期貨行業上市門檻的全面打開,如果過會,南華期貨將是正宗的期貨公司第一股,A股金融股又會迎來新的領域和機遇。可以預計的是,未來還會有更多期貨公司沖擊A股市場,期貨股也將會成為券商股之后的另一大熱門板塊。

一說到金融股,投資者首先想到的是巨無霸銀行股、極其活躍的券商股以及頗為神秘的保險股,但是今后可能金融股將出現新的板塊——期貨股。南華期貨即將上會沖擊期貨公司第一股,表明期貨公司IPO正式“開閘”,期貨公司也將成為投資者交易的活躍品種。

期貨公司有點像券商股,具有業績想象空間極大的特點,每逢股市走好,券商股都能出現一波較大的上漲行情,因為投資者預期股市上揚將會推動成交量放大、券商傭金收入提高、投行業務提升、自營業務獲利,所以券商股的股價對于股市行情的波動極其敏感,因此券商股也是投資者預判股市上漲時極佳的投資品種。

期貨公司也差不多,當期貨交易品種交投活躍,期貨公司的經紀業務也會大幅提升,雖然期貨公司并不存在自營業務和投行業務,但是它的傭金增長卻不僅僅局限于股指的漲跌,任何有期貨交易的品種,例如原油、螺紋鋼、鐵礦石等,只要有行情,不管是上漲或者下跌,都能引發期貨交易量的大幅增長,期貨公司的收入也會更高。相比之下,期貨公司能夠引發投資者的興奮點相對較多,投資者能夠投機買入期貨股的買點也會較多。

當然,正因為期貨公司有這么多的興奮點,故它們在股市的股價估值可能不會很便宜,大概率還會長期保持高估值的狀態,即投資者需要不斷尋找新的題材來支撐期貨公司的股價估值,一旦找不到興奮點,期貨公司的股價就有理性回歸的風險。

從股本規模來看,期貨公司的凈資本比證券公司規模要小得多,一家中等規模的券商市值可能會達到數百億元,而期貨公司的凈資本一般在幾億元,上市后的市值平均一般在幾十億元,而且不少期貨公司的大股東都是證券公司。

因此,期貨公司的市值較低,股價的波動性將會比券商股更高,其中的風險值得投資者重視。

此外,期貨公司一旦上市,還有可能面對券商股東的清倉減持,投資者可以參考中信證券清倉減持中信建投。

當然,期貨公司也有潛在的利好支持,諸如將來如果國家放開境內期貨公司代理境外期貨業務,以及滬倫通能夠允許境內投資者通過境內期貨公司投資倫敦的期貨品種,這些都能引發期貨公司股價的跳空上漲。

總之,期貨股將給投資者帶來不一樣的投資體驗,而且更大的意義在于進一步完善了A股市場的結構品種和類型。

北京商報評論員 周科競

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